【保護】: 什麼是債券市場合格投資者?大公募、小公募、私募公司債券有什麼區別?

按照風險認知水平和風險承受能力,債券市場投資者分為合格投資者和公眾投資者。《公司債券發行與交易管理辦法》(以下簡稱“《辦法》”)規定合格投資者應當符合下列條件:

一、經有關金融監管部門批準設立的金融機構,包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業銀行、保險公司和信托公司等,以及經中國證券投資基金業協會(以下簡稱“基金業協會”)登記的私募基金管理人;

二、上述金融機構麵向投資者發行的理財產品,包括但不限於證券公司資產管理產品、基金及基金子公司產品、期貨公司資產管理產品、銀行理財產品、保險產品、信托產品以及經基金業協會備案的私募基金;

三、淨資產不低於人民幣1000萬元的企事業單位法人、合夥企業;

四、合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資者(RQFII);

五、社會保障基金、企業年金等養老基金,慈善基金等社會公益基金;

六、名下金融資產不低於人民幣300萬元的個人投資者;

七、證監會認可的其他合格投資者。

前款所稱金融資產包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資產管理計劃、銀行理財產品、信托計劃、保險產品、期貨權益等;理財產品、合夥企業擬將主要資產投向單一債券,需要穿透核查最終投資者是否為合格投資者並合並計算投資者人數,具體標準由基金業協會規定。滬深交易所可以根據防控風險的實際需要,在投資者適當性管理方麵設置比《辦法》規定更加嚴格的標準。

普通公司債按照發行對象的範圍不同,可細分為麵向所有投資者公開發行的公司債(俗稱“大公募”),麵向合格投資者公開發行、人數沒有上限的公司債(俗稱“小公募”),麵向合格投資者非公開發行、人數不超過200人的公司債(俗稱“私募公司債”)。

三者主要除發行對象不同外,在發行條件、交易轉讓安排等方麵存在差異。

(一)發行條件不同

《證券法》、《辦法》規定,公開發行公司債券需滿足的財務條件包括:(1)股份有限公司的淨資產不低於人民幣3000萬元,有限責任公司的淨資產不低於人民幣6000萬元;(2)累計債券餘額不超過公司淨資產的40%;(3)最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息。

大公募除了需滿足上述條件之外,同時應滿足:(1)發行人最近三年無債務違約或遲延支付本息的事實;(2)發行人最近三個會計年度實現的年均可分配利潤不少於債券一年利息的1.5倍;(3)債券信用評級達到AAA級。私募公司債在主體條件、發行條件、擔保評級等方麵不設硬性限製條件。

(二)發行準入管理不同

公開發行的公司債券由證監會統一實施行政許可,其中小公募由上海證券交易所、深圳證券交易所(以下簡稱“滬深交易所”)進行上市預審核,滬深交易所預審核通過後,證監會以滬深交易所預審核意見為基礎簡化核準程序。私募公司債由中國證券業協會統一實施事後備案和負麵清單管理。

(三)交易方式不同

大公募上市後,可以同時采取競價交易和協議交易方式(在上海證券交易所交易的公司債券,還可以采取報價和詢價的交易方式),公眾投資者可參與。僅麵向合格投資者公開發行的小公募,且不能一定條件的,采取協議交易方式(在上海證券交易所交易的公司債券,還可以采取報價和詢價的交易方式)。私募公司債在滬深交易所掛牌的,僅可采取協議交易方式,且同期債券的投資者人數不得超過200人。

(四)交易場所不同

公開發行的公司債券(包括大公募和小公募),應當在依法設立的證券交易所上市交易,在全國中小企業股份轉讓係統或者國務院批準的其他證券交易場所轉讓。非公開發行公司債券(即私募公司債券),可以申請在滬深交易所、全國中小企業股份轉讓係統、機構間私募產品報價與服務係統、證券公司櫃台轉讓。截至目前,全國中小企業股份轉讓係統尚未開展公司債券業務。

(內容來源:公平在身邊投資者保護係列叢書《債券投資者問答》)