崩盤!鐵礦石、煤炭、銅、原油連續暴跌!市場十分惶恐


從五一放假回來,鐵礦石、煤炭、銅和原油價格就接連暴跌,截鐵礦石和焦炭一周累跌超10%,螺紋鋼焦煤跌了超過7%,LME期銅兩天累跌4.5%,而彭博全球礦業指數下跌2.3%,並已連跌四日。


市場惶恐,礦業人也直呼看不懂了~



一、跌!跌!跌!暴跌的價格摧毀你的認知!



昨天,大宗商品市場慘烈,鐵礦石、熱卷、螺紋鋼等五個品種跌停。據中國證券報統計,這是今年商品期市迎來的第二次大規模跌停,距離上一次4月7日的四品種跌停不足一月。其中,鐵礦石、橡膠期貨兩次均“榜上有名”。鐵礦石和螺紋鋼不僅完全回吐了上周漲幅,還從3月所創四年新高回落近20%,接近熊市區間。




以銅為代表的基本金屬周四均報收跌:
LME期銅兩天累跌4.5%,報5543美元/噸,創2015年7月以來最大雙日跌幅。
LME期鎳收跌2.3%,報9015美元/噸,一度刷新10個月低點至8970美元/噸。

LME期鉛收跌0.5%,報2190美元/噸。LME期鋅收跌0.2%,報2569美元/噸。

LME期鋁收跌0.6%,報1913美元/噸。





今天,大宗商品市場依舊綠油油一片,鐵礦石1709合約盤中刷新年內低點至456.5元/噸,此外,滬鎳等品種主力合約皆創出年內新低點。截止下午收盤,鐵礦石跌7.52%,焦煤跌4.85%,滬鎳跌3.31%,熱卷跌3.25%,焦炭跌3.11%,玻璃跌3%,螺紋跌逾2%,動力煤、滬銅、滬銀、滬鋅跌幅超1%。


今日黑色係以及有色期貨行情如下:


昨天,上海期貨交易所的跌幅榜:


股市方麵,大型油企和礦企的股價均報下跌,追蹤127家公司表現的彭博全球礦業指數下跌2.3%,並已連跌四日。




二、這一切,到底是什麼原因造成的?

 


市場最根本的邏輯還是供求關係,鐵礦石、煤炭、銅等商品也不例外,而商品行情重要的參考因素就是PPI,如果PPI上穿0軸,就是可以投資的時間,所以這種強周期的黑色係的商品,最好的投資時間點是從去年的9月開始,一直到今年的1-2月份,PPI見頂回落。現在這種補庫存的周期已經結束,短期的經濟複蘇也隨之結束。CPI並沒有有效上升,說明商品黑色係這波行情,並非是經濟複蘇所帶動的,而是因為行政去庫存,扭曲了供給和需求的關係,造成了原材料短缺而形成的價格上漲。隻要恢複生產,很快就能夠補足,價格自然暴跌。


注:
PPI是生產價格指數(Producer Price Index--PPI)是衡量工業企業產品出廠價格變動趨勢和變動程度的指數,是反映某一時期生產領域價格變動情況的重要經濟指標,也是製定有關經濟政策和國民經濟核算的重要依據)


 CPI是居民消費價格指數(consumer price index)的簡稱。居民消費價格指數,是一個反映居民家庭一般所購買的消費價格水平變動情況的宏觀經濟指標。


具體來看,原因主要有兩個,一種中期原因,中期原因來自中國;一個短期原因,主要來自美聯儲。

 

1.中國製造業PMI出現下滑現象:


4月份的官方製造業PMI和“財新PMI”都出現了下滑跡象。造成這種現象的原因,是日益收緊的房地產調控。國內經濟景氣的下滑或受到產出及外需增長放緩的影響。考慮到利潤收縮對產出的進一步抑製作用,短期內產出的增長放緩將對經濟增長帶來下行壓力,或令短期內的大宗商品延續跌勢。


2.中國樓市降溫、基建不及預期:


尤其是從4月以後,“限購、限貸、限價、限售”的四限和定向加息,開始在越來越多的城市出現,對樓市成交量產生了負麵影響。雖然官方在大多數三四線城市的去庫存政策沒有變,但事實上中國樓市的主要成交量集中在50到60個大中城市。如今,這些城市普遍收緊了調控。所以,樓市在成交量上入冬,是不可扭轉的趨勢。

 

樓市降溫,必然帶來新一輪經濟下行的壓力,這在意料之中。但PMI在4月份就“秋江水冷鴨先知”,超乎了很多人的意料。這也說明中國經濟對房地產、大基建的依賴度非常之高。

 

上述下跌的大宗商品,尤其是焦炭、焦煤、鐵礦石、螺紋鋼、熱軋卷等,也就是所謂的“黑色係”,都跟房地產、大基建高度相關。當房地產開始入冬,這些品種的“周期複蘇”也就很自然地走到了盡頭。

 

雖然中國還在搞大基建,美國正在醞釀1萬億美元的大基建,中國要推動一帶一路的大建設,但遠水解不了近渴。特朗普還在為美國大型基建項目動輒審批時間長達10年而發愁,如果改變不了,以他71歲的高齡,即便在今年或者明年能通過大基建方案,但絕大部分項目的動工、完工他是很難看到了。至於大宗商品價格受益於他的大基建,就更顯得不靠譜了。

 

3.規範地方政府舉債融資行為 流動性趨緊:


昨天從消息麵來看,六部委發了文件,規範地方政府舉債行為,這就表明今年對於資金監管的決心是巨大的,要盡可能的清理金融隱患,盡可能的拆除金融杠杆,防止美國加息縮表所造成的外部性風險。內意思很明確,就是地方上的達康書記們,這兩年消停一點,少搞點政績工程。咱們安全第一。


中國在大宗商品市場的體量巨大,對基本金屬的需求約占全球總量的一半,而大多數金屬商品都視鐵礦石價格為前瞻。SEB Markets首席大宗商品分析師Bjarne Schieldrop在接受華爾街日報采訪時表示,中國金融監管加強導致的流動性趨緊,也是造成期市熄火的重要原因。


這令市場擔心,引入了民間資本的橋梁、大壩等地方基建工程可能進度放緩,將導致對鐵礦石等大宗商品的需求減弱。監管政策頻出降杠杆壓力難消,基本麵的支撐力度很有限,短期內市場情緒難有回暖,低迷的市況還將持續。


4.廠家複產及環保限令影響


業內人士稱鐵礦石在500元/噸部分的國產礦仍有利潤利潤空間,所以今年的3月、4月國產礦複產的熱情高漲,這些礦廠在複產之後也在期貨市場做了大量的套保。另一方麵,這些礦山複產的數量其實是比原先核定的產能多很多。有些礦山可能全年是在2000萬噸左右,實際上它在複產的時候是4000萬噸左右,他們的邏輯是在利潤好的時候多產一些,下半年如果利潤差可以選擇少產或者就不產。


而煤炭庫存壓力不減,供需矛盾加劇。焦化廠生產利潤仍較為可觀,生產積極性高,加之天氣情況好轉,地方政府環保限產力度逐漸放鬆,焦化廠開工率將維持高位運行,因此,5月焦炭供給或將繼續增加,焦炭價格將承壓運行。


環保限產令鐵礦石價格下行壓力加大,且港口庫存持續處於高位,在旺季轉淡季期間,預期需求持續較差。供求基本麵不平衡也會加深大宗商品價格跌幅。

 

短期原因,跟美聯儲有關。


北京時間5月4日淩晨,美聯儲公布了最近一次議息結果。雖然不加息的結論,跟此前市場預想的一樣。但美聯儲的一些措辭,也暗示著下個月加息基本上不會有太多意外:

 

第一季度增幅放緩可能是“暫時性”現象,仍然預計美國經濟將溫和擴張;

基本麵支持消費增速保持穩健勢頭;

重申FOMC預計經濟將保證美聯儲循序漸進地加息。

 

因此市場普遍認為,北京時間6月15日淩晨,美聯儲宣布加息的幾率高達70%以上。而這,對於大宗商品來說當然是利空。

 

至於A股,目前調整顯然還沒有完成。市場隨時可能出現新一輪下跌,創業板、中小板風險仍然遠遠沒有得到釋放。



三、後期市場怎麼走



關於後期礦產品價格走勢,我們在2017前景如何?煤炭、鋼鐵、鐵礦、有色、稀土、鋰行業發展趨勢研判!文中已經研判過,這裏不做贅述。不過提醒一下大家:

反觀這幾年,2015年是股市暴跌,2016年是債市暴跌,今年則輪到了商品市場,這兩年把能跌的幾乎都跌了一遍,為什麼會這樣,自然經濟規律。比如2015年的股市,當時發動行情無非就是想債轉股和強推注冊製,解決債務問題和企業發展融資問題,但這兩個問題一個都沒解決,還造成了一地雞毛,弄得國家隊也被深套其中,現在還在裏麵撐著呢。隨後本來隨著外彙流出,央行該縮表,全國過苦日子。沒有!我們又開始大量投放信貸,製造貨幣寬鬆,造成了債券的末日狂歡,到了2016年下半年,意識到樓市泡沫問題的嚴重,外彙儲備大幅度的縮水,這才緊急刹車,結果就是債券市場暴跌,一直到現在,市場都是錢荒。去年上半年用行政手段去庫存,但又不收縮貨幣,結果就導致了錢在那,但東西卻沒有了,下半年商品開始了複蘇,產成品價格沒漲,但原材料價格漲了。企業利潤被進一步壓縮。需求沒有,光是原材料漲價,這東西用腳趾想也知道是不可持續的,果不其然半年時間,商品重新回到弱周期,PPI再次下跌,商品價格暴跌。目前就是,股債彙商四大市場全殺的局麵。


(礦業界整理自:博聞財經、齊俊傑看財經、華爾街見聞、和訊期貨等)


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