基金單位淨值、累計淨值、複權淨值等概念的區別

我們在購買基金時會發現有淨值估算、單位淨值、累計淨值、複權淨值等概念,以天天基金網為例:


1、淨值估算

開放式基金一般都是分散投資,基金資產包括現金、股票、債券等,基金的市值指基金全部資產的市場價值或流通價值。計算市值時,對每一種資產進行計算求和,就得到了基金資產的總市值。

由於股票等市場價格有漲有跌,每天都不斷變動,所以,我們必須每天對基金的單位資產淨值進行重新計算,才能及時反映基金的投資價值。但是盤中實時(日間),由於無法獲取實際價值,隻能采用淨值估算的方式。

一般我們的盤中實時淨值多是根據最近的季報或者年報中公布的重倉股、基金的過往業績,以及當天市場的漲跌情況來進行估算。然而公布的持倉和實際是有不同的,因為基金經理會根據指數走勢、投資策略等的變化進行調倉換股。距離上一次季報公布的時間越長,那麼盤中淨值的股算就越不準。

在基金市值的估算上,股票資產一般都直接采用市場價格來確定估值,當基金持有有長期停牌的股票時,為了使估值合理,會采用一些特殊的估值方法。債券資產的估值方法更複雜一些,包括市價法和攤餘成本法等,市價法時采用交易市場的價格作為估值依據,但債券市場可能存在價格異常波動,這時一般會采用影子定價法;另外,也可選擇攤餘成本法來計算估值。估值的計算方法不是一成不變的,要視市場情況恰當選擇,合理估算基金資產價值。

因此,估算的數據不代表真實淨值,隻能作為參考。


例如:5月16日15:00之前申購一隻基金,申購價格是16日的單位淨值,單位淨值要15:00以後甚至第二天早上才看得到,所以買的時候可以參考盤中實時估算圖,至少可以知道淨值估算與昨天實際淨值的大小。

區別於淨值估算,就是真實淨值。真實淨值是指單位淨值,一般會在下午3點休市後陸續公布,時間不固定,具體要看基金公司工作效率高不高。


2、單位淨值

基金單位淨值是指基金市值除以基金總份額,得到了每個份額擁有的基金市值。顯而易見,單位淨值就是指每份基金單位的淨資產價值。

基金單位淨值=(基金資產總值-基金負債)÷ 基金總份額

每個交易日,根據基金所投資證券市場(股市、債市等)收盤價計算出基金總資產價值,扣除基金當日的各類成本及費用(包括管理費、托管費、交易費等)後,得出該基金當日的資產淨值,然後再除以基金當日總份額數,就是單位淨值。

不過前提是隻有開放式基金的申購和贖回價格通過基金單位淨值來確定,對於封閉式基金而言,其交易價格由市場決定。

單位淨值的作用:

  • 計算買入份數:

假設小明同學想買入A基金10000元,所需手續費0元,當日該基金單位淨值為2元,小明買入的基金份額 =(買入金額-手續費)÷單位淨值=10000 ÷ 2 = 5000份。

  • 計算期間盈虧:

假設小明同學買完上述基金後1周,基金單位淨值上升至3元,基金市值 = 基金份額 * 單位淨值 = 5000 * 3 = 15000元;盈虧=基金市值-本金=15000-10000=5000元

  • 計算賣出金額:

假設小明持有一段時間後,決定賣出這隻基金,假設賣出時,基金單位淨值是2.5元,基金贖回手續費為100元,那麼,到手金額 = 基金份額 * 單位淨值 - 手續費=  5000 * 2.5– 100 = 12400元


3、累計淨值

基金累計淨值是基金成立以來每天增減量的累加。通過最新的基金單位淨值加上單位基金累計分紅總額便可以得到基金累計淨值。

累計單位淨值=單位淨值 + 成立以來每份累計分紅派息的金額。

如果說單位淨值反應了基金當前的價格,那麼累計淨值就反應了基金淨值的累計增長額度,反應了基金淨值的曆史變遷。

由於基金成立時麵額通常為一元,那麼將基金累計淨值減去一元即可得到基金成立以來單位份額的實際收益。

國投瑞銀策略精選(000165),2016年10月26日,單位淨值是1.72,累計淨值2.092。這中間0.372的差值是哪裏來的呢?


謎底就在於基金分紅,自國投瑞銀策略精選基金成立以來,每一份基金份額累計分紅0.372元。


4、複權淨值

基金分紅方式除了現金分紅外,很多人會選擇紅利再投資。累計淨值反映不了紅利再投資產生的收益,怎麼辦呢?這時候,就輪到複權淨值登場了。

在進行基金單位淨值和累計淨值分析時,我們以光大欣鑫混合A (001903)為例,該基金在2016年9月2日當日基金單位淨值為1.6290,基金累計淨值為1.6290,三個月後,2016年12月2日,當日基金單位淨值為1.5560,基金累計淨值為1.6200。由此我們可以計算三個月的單位淨值增長率為-4.48%,而累計淨值的增長率為-0.55%。

這是怎麼回事呢?為什麼兩個增長率會不同,在購買基金時應該參照哪個增長率呢?

造成如此結果的原因,便是在分紅上。在2016年9月5日,該基金進行了分紅,每份額分紅0.064。我們知道,基金分紅後,投資人可以選擇現金分紅,也可以選擇紅利再投資,基金累計淨值便是默認投資人將分紅以現金形式提出後進行計算的。

複權淨值和累計淨值的差別在於對分紅的處理上,對基金的分紅或拆分因素進行了綜合考慮,計算出基金沒有進行任何分紅或拆分情況下的曆史淨值。複權淨值是將分紅加回單位淨值,並作為再投資進行複利計算。

我們假設一支基金A,在成立期初,其單位淨值為1,此時未進行任何漲跌分紅事件,累計淨值和複權淨值也為1。不久進行了第一次分紅,分紅額為0.1,此時基金單位淨值變為了0.9,累計淨值為0.9+0.1=1,複權淨值也仍為1。二者並不隨基金分紅而變動。之後基金A上漲了10%,此時單位淨值變為0.99,累計淨值為0.99+0.1=1.09。此時的複權淨值考慮紅利再投資的情況,0.99+(0.1×(1+10%))=1.1。

用一個表格能更清楚地看到這三種淨值的差別:

  • 如果分紅後市場大漲,選擇紅利再投資無疑能賺得更多。 

  • 如果分紅後市場大跌,選擇現金分紅、落袋為安肯定更明智。

綜上,單位淨值是一隻基金的交易價格,而累計淨值和複權淨值,意義在於公平地對比基金曆史業績,還原基金曆史增長率的真實麵貌,幫助投資者進行基金選擇。


5、各種指標的使用誤區或小提示

  • 由於總資產和總份額是變動的,所以基金單位淨值每天都有變化,或高或低。

  • 成立之初,基金單位淨值一般都為1元/份,隨著時間的推移,有的基金單位淨值增多,有的基金單位淨值減少。

  • 基金分紅或拆分後,基金單位淨值降低。

  • 購買基金並不是單位淨值越高越好,還要看基金的累計淨值和成立的時間。基金的現有淨位隻是基金曆史業績的一種反映,並不代表基金的未來業績。

  • 成立時間相同的兩隻基金,累計淨值肯定越高越好,說明這隻基金盈利能力更好。

  • 在實際購買選擇基金的時候,需要綜合考量一支基金的各項指標,基金單位淨值、累計淨值及複權淨值都隻能反映一支基金的一個側麵,在實際進行挑選時還具體分析。