股指短期上漲動能依舊充沛

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股指短期上漲動能依舊充沛

預計國內金融市場服務實體經濟力度將加大

  

上周市場行情分化嚴重,整周上證指數上漲0.14%,上證50大漲3.12%,創2015年8月以來新高,創業板指下跌4.9%,創一年最大周跌幅。除了創業板,國內市場均出現大幅上漲:利率債繼續走強,信用債一二級冰凍行情也迅速升溫;“黑色係”期貨價格大幅上升,各品種成交量持續放大。

  

創業板和上證50分化的原因主要有以下三方麵:第一,經濟去杠杆延續,未來逐步從產生過剩到供給出清,行情集中度提高,行業龍頭有望持續受益。第二,金融監管加強,打擊炒殼和並購重組。近期IPO提速,疊加A股納入MSCI,小票估值回歸。第三,商品特別是黑色係價格大漲,周期性企業利潤持續走好,周期股繼續走強。

  

對於後市,在金融監管暫緩和流動性寬鬆的情況下,股市整體向好,結構性行情仍是主要特征。

  

庫存階段的經濟企穩

  

從去年年中開始的補庫到今年二季度基本已經結束,目前進入去庫存階段。二季度經濟數據也隨著這個轉變逐步回落。進入三季度,部分經濟數據止跌回升,經濟似乎又有反彈的跡象。

  

中國6月進出口雙雙好於預期。以美元計價,中國6月進口同比增17.2%,出口同比增11.3%,均好於預期。出口方麵,6月中國對主要發達經濟體的出口繼續保持強勁增長,與二季度發達經濟體複蘇向好相一致。進口方麵,6月進口增速的繼續回升和同期PMI進口指數反彈一致,反映出內需再現回暖跡象。對於下半年,雖然不確定因素仍然較多,但進出口繼續改善可能性較大。

  

中國6月財政收入和支出雙雙大漲。今年6月全國一般公共預算收入同比增8.9%,全國一般公共預算支出同比增19.1%,增速均遠高於5月。財政收入方麵,工業品價格上漲、企業盈利狀況改善、進口價量齊升、商品房銷售額增加等多重因素帶動稅收增長較快。財政支出方麵,在金融監管加強、貨幣政策中性背景下,財政政策更加積極,為穩定經濟提供了較好的支持。

  

金融監管加強,金融支持實體力度加大

  

全國金融工作會議7月14—15日在北京召開,會議強調要加強金融監管協調、補齊監管短板。本次會議傳達出三個重要的信號:第一,金融監管將從之前的監管的競爭到監管的協調,成立了金融穩定委員會。近期在金融機構、影子銀行和理財市場上暴露的風險諸多,此舉有利於減少監管套利、提高監管效率和促進市場公平競爭。第二,金融支持實體經濟力度加大。會議指出,為實體經濟服務是金融的天職和宗旨,也是防範金融風險、確保金融自身持續健康發展的根本舉措。會議強調了要把發展直接融資放在重要位置,促進金融機構降低經營成本,清理規範中間業務環節,避免變相抬高實體經濟融資成本。第三,繼續堅持經濟去杠杆。會議提出,積極穩妥推進去杠杆,深化國企改革,把降低國企杠杆率作為重中之重,有效處置金融風險點,防範道德風險,堅決守住不發生係統性風險的底線。上半年工作重心為降低金融杠杆,下半年有望增加經濟去杠杆比重。

  

整體來看,短期國內經濟保持穩定,未來金融持續服務實體力度有望增強。近期國內流動性充裕,短期股市上漲動力充足。不過,行情分化仍是主要特征,注意把握結構性行情。

以上內容僅供參考,不構成投資建議,投資者據此操作風險自擔。

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