海外資金持續淨流入家電龍頭


 

行業新聞

  1. 1.    奧維雲網周度數據(2017.12.25-12.31):小家電線下增速迎來爆發。本周小家電方麵線下  銷售迎來爆發,壓力鍋、電磁爐和電飯煲銷量增速超過 50%,銷售額增速略低於銷量增速,估計跟年底降價促銷有關;線上銷售除電水壺和電磁爐,增速保持為正。

  2. 2.    據中怡康數據披露,2017 年家電市場規模 1.7 萬億元,同比增長 9.8%;白電方麵,空調、冰箱、洗衣機零售額分別達 1987、 927 和 695 億元,其中空調景氣度最高、增速達 32.40%;彩電零售額 1636 億元,同比增長 6.7%。廚房電器行業 2017 年整體零售額達 957 億元,如果考慮集成灶 40 多億元的銷售體量,廚電 2017 年整體零售規模突破千億元。小家電方麵洗碗機、破壁料理機和吸塵器三大品類增速遙遙領先,分別達 141%、75%和 52%。

  3. 3.    2018年第一周滬股通和深股通分別淨流入 20.46 和 25.89 億元,其中格力淨流入 19 億元居榜首、美的淨流入 7 億元其次,海爾和老板電器波動不大。回顧 2017 年海外資金淨流入情況,美的、格力、老板和海爾分別淨流入 224 億元、125 億元、24 億元和 10 億元。

 

機構解讀

上周,格力董事長董明珠明確表示格力2017年收入可達1500億,淨利潤15%,超出市場預期。據此計算,格力2017年EPS可達3.7元左右,同比增速約為45%,對應PE僅為13倍左右,對投資者有較大吸引力。格力業績超預期也帶領家電板塊繼續上漲。

 

我們預計格力電器 2018 年公司收入增速在 10%以上, 2017 年第四季度產品均價小幅上調,意味著 2018 年產品均價較 2017 年整體有所上升,考慮到原材料成本壓力逐漸消化,公司2018 年利潤端增速至少在 15%以上,預計公司 2017-2019 年淨利潤分別為 225 億、260 億和 297 億元,對應動態市盈率分別為 13 倍、11 倍和 10 倍,估值相對性價比最高,公司 既往分紅率在 70%以上,高股息率具有稀缺性,繼續看好公司股價上漲空間。

 

美的集團預計 2018 年整體收入增長在 15%,利潤增速好於收入,預計公司  2017-2019 年淨利潤為 180 億元、226 億元和 267 億元,對應的市盈率分別為 22 倍、19 倍和 16 倍;海爾 2015 年底渠道調整以來各項業務高速增長,卡薩帝高端品牌引領產品結構  升級、盈利能力持續增強,海爾和GE家電的 並購協同效應可期。

 

行業公司仍然看好龍頭,首推格力、美的、海爾、以及廚電老板電器、華帝股份。

 

 


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