2017-03-01 08:23:25  


今日在兩市主力資金淨流出124.3億元的情況下,銀行板塊主力淨流入3.84億元,而主力淨流入前20隻個股中,銀行次新股占了四席(無錫銀行、常熟銀行、吳江銀行、杭州銀行)。

於是,有很多人開始憧憬次新銀行股帶動銀行板塊起舞帶領指數繼續上行。儷潁在這裏要為各位提個醒,記得2016年5月-6月期間,第一創業也曾掀起一波券商股小高潮,然而短暫的興奮之後卻是漫長的調整......


儷潁認為,近期以張家港行的飆漲為起點,次新銀行股的炒作仍應歸為次新股的操作邏輯,即流通盤小、流通市值小、上市開板早、估值低(次新銀行股盡管在銀行板塊處於高位,但在整個次新板塊仍屬估值“凹地”)。

從淨利潤複合增長率、淨資產收益率、業績增長情況三個角度對比,資金推升次新股的邏輯顯然不適合銀行板塊:

     首先,

     從淨利潤複合增長率來看:近5年銀行整體淨利潤增速呈現明顯的下滑態勢。近三年淨利複合增長率維護在20%以上的僅有貴陽銀行、南京銀行、上海銀行三家,而杭州銀行僅有1.41%!

      其次,

      從淨資產收益率(ROE)指標看,近三年銀行業ROE指標呈普遍下滑態勢,其2014、2015年均值分別為17.68%、15.34%,2016年三季報下滑至11.11%!

      眾所周知,ROE體現了自有資本獲得淨收益的能力,是衡量股東資金使用效率的重要財務指標,數值越高,說明獲利能力越強。具體而言,城商行中貴陽銀行最高(15.65%),股份製銀行中招商銀行最高(13.77%),國有銀行中建設銀行最高(12.95%),而整個板塊中最低的是江陰銀行(6.45%)。

       最後,

       從收入和利潤增長看,吳江銀行業績快報顯示營業收入同比下降2.7%,淨利潤同比增長僅7.95%!

     當然,儷潁認為銀行板塊近期還是有機會的,不過機會不再次新股,不是短線的飆升,而是來自於改革驅動,來自於混改對銀行估值的修複預期。上周末文章中提到的投資機會,第一個主線就是銀行


         近日,第一家獲批實施混改的交通銀行獲準在香港發行股份,其引入複興與騰訊等民營資本、員工持股及薪酬機製等方麵的改革為銀行業深化混改提供了寶貴的借鑒經驗,也將促進銀行整個行業混改進程的加速。

       另一方麵,銀行業高股息也吸引著養老金、QFII等長線機構投資者。以現收盤價計算,股息率高於一年期存款利率的有工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行等。

       綜上,儷潁認為銀行股的機會來自於混改提升估值修複與新任銀監會主席對城商行的改革,個股的機會建議關注:交通銀行、中國銀行、南京銀行、寧波銀行等。